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最近很多朋友都知道，黑色系期货市场一直震荡运行，但屡屡冲破前高，而现货市场则一直表现较弱，使得多数人难以把握接下来的行情。如一些钢厂原材料采购的朋友，就对当前情况十分纠结，如果购买矿石，则有本轮反弹后继乏力后买到高点的风险，这会使后期成本压力增大；但暂缓购买的话，虽然矿石期货一直在冲高回落，但却新高不断，若现货受此影响继续上涨，则后期采购成本又要大大增加，可谓是进退两难。在小编看来，当前震荡行情在短期内或将趋于明朗，届时各位朋友也不必继续苦恼了。 首先，本轮黑色系期货的上涨动力来看，小编认为有以下几点： 一、海外中小矿山不断传出关停消息，大型矿山的投产计划也纷纷延缓，且国内港口现货库存保持低位，这使得矿石供应端的压力大大减轻，再加上国内粗钢产量不断上升，原料供需格局的变化导致了矿石价格率先反弹，从4月份到现在，铁矿期货主力合约已经出现两次涨停板收盘，还有两次盘中触及涨停，原料如此强势，成品材市场自然被带动上涨。 二、一季度经济数据出台后，大部分指标均低于预期或者表现很差，这使得后期政策面提振的可能大大增加，如前段时间的降准，短期内可能出现的降息，都有可能从资金面缓解当前行业低迷的现状。再加上近期欧美经济数据同样表现较弱，这同样增加了欧元区QE力度增加和美国刺激经济政策出台的可能。如此一来，全球性的经济托底预期都为此次反弹提供了想象的空间。 三、从钢材现货市场的供需来看，进入4月份以来，虽然钢厂产量不断增高，但社会库存却始终处于下降态势，可以看出需求端确实要好于一季度。在供需两端压力减缓的情况下，期货市场借势拉升也在情理之中。 四、四月份以来，期货市场一直处于单边向下态势，这导致期货市场价格大大低于现货市场，见图一（以螺纹钢为例），过多的贴水也使得临近5月交割月之际，在预期转变的情况下主力空单大幅减仓，期货市场屡破前高也一定受到这个方面的影响。而现货市场供需压力虽然减缓，但供过于求的格局未变，因此现货市场近期表现相对弱势一些，这也是为何当前在期现价差归于合理之后大家仍然纠结的原因所在。
图一，螺纹钢主力合约与上海HRB400：20mm现货价格对比
数据来源：云终端
注：上海市场现货价格为理算，因此图中数据换算为过磅价格后得出
一、本轮矿石无论期货还是现货，涨幅都大大高于成品材涨幅，从年内最低的47美元/吨反弹到现在的约60美元/吨，矿石涨幅已经超过20%，但同期钢材现货市场价格与矿价在低位时相比，基本上变化不大。可以看出，成品材的低迷制约了原料价格进一步向上的空间，因此小编大胆揣测，矿价在60美元/吨上下受到的压力很大，在短期内将出现回调。 二、经济预期方面，前期国内降准之后，降息虽然迟迟未出，但在股市已经出现较大幅度回调的情况下，本周内出台降息政策可能大大增加，如此资金宽松预期将兑现，后市这个条件支撑市场的理由已经不复存在。国外方面，欧美经济的疲软已经或许会推动刺激政策的出台，但国外市场的好转，并不能快速有效的化解国内压力，一方面当前钢材出口已经保持较高水平，另一方面国外反倾销政策的加强也会使得压力重新回到国内。 三、目前全国范围内终端用户均已开工，但受制于资金、需求以及政策导向等方面，整体需求弱于往年已是必然，如此一来在钢厂产量居高不下的情况下，供需矛盾或将加剧。再加上制造业持续低迷，南方雨季影响基建房地产行业等因素影响，供需压力将进一步激化。 四、当前即将进入5月中旬，近月合约价格交割对远月合约价格影响的力度会逐渐减小，在整体行业基本面未扭转颓势的情况下，空方再度大举高位做空的可能增加，毕竟预期不代表现实。再加上本轮反弹过程中，主力多单并没有出现集中加仓的情况，这进一步表明了当前的市场预期没有发生根本性的转变。 最后，小编认为，在黑色系产业链供需格局没有发生实质性反转的情况下，反弹往往都不会持久，那么追涨，还是不要轻易去尝试了。当下保持正常采销进程，等趋势明朗之后再行打算，未尝不是一个更好的办法。
(来源： 我的钢铁网)
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